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解密“大买家”农商行的债市玩法
2018-07-24 19:35:07作者:顾湘 孟庆伟 来源:中国经营网 评论:

“根据我们的经验教训,在选择企业债时要警惕非标融资规模较大的企业。这类企业获得正规银行贷款的能力略显不足,一旦出现流动性紧张,无法及时续接,备选融资方案几乎是没有。但很多企业的非标融资是无法通过募集书或者评级报告看到的,而且隐藏在其他应付款、长期应付款等会计科目下。”前述一线城市农商行工作人员表示,企业债券违约时,应根据企业债券违约的不同类型来选择债务重组还是破产清算。债务重组的方式较多,债务延期、减免、债转股、合并等多种方式可选;破产清算是企业债券持有人在采用其它救济手段无效后的最后选择,虽然简单易行,但对债权人的损失可能较大。执行破产清算时,企业所有资产被出售,清算所得根据法律规定的绝对优先原则来分配: 首先是担保债务,然后是各种优先要求权、无担保债务、次优债务,最后是股东权益。

前述一线城市农商行工作人员感慨称,“现在市场不景气,踩雷的话只能计提不良,追偿追不回来的话就做坏账核销,反正现在银行也不差这一两笔不良了。”

其实,近一年来,同业链条收缩、资管新规落地、影子银行扩张滞缓,诸多信号都指向了紧信用的大趋势。而随着经济形势的变化,流动性对企业而言,成为了“致命的那根稻草”,再融资困境变得更加不可预期,通过债券市场进行融资,不再像从前那样“简单”。信用风险事件频发导致投资者债市偏好下降,而“激进的买单者”农商行身负多层枷锁,投资债券再不敢“追高”。

根据中央国债登记结算有限责任公司和上海清算所的最新数据公告,2018年6月农商行增持债券406亿。配置品种上,增持同业存单212亿、地方债208亿、国债60亿,减持政金债和信用债。

值得一提的是,中国人民银行副行长潘功胜在港交所举行的债券通周年讨论会上透露,正在推进违约债券市场化法治化。“尽快推出到期违约债券的交易机制,引导专业化不良资产处置机构参与违约债券处置。”

(编辑:郝成;校对:颜京宁 彭玉凤)

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责编:赵芳迪 zhaofangdi@cbnet.com.cn

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