增量投资将成常态 访步长资产管理中心总裁姒亭佑
2018-08-04 08:28:10作者:张辉 来源:中国经营网 评论:

管理,我认为就是“共识”,就是大家对于目标以及要做什么事情一致的认识。共识度低,你会发现企业里每一个人的执行力都很强,但公司执行力就是很差,因为大家想的不一样,没有共识,合力就小。而共识度高,公司整体执行力就会比较强,如果能把握住上面所说的趋势和方向的话,那么成长性就会很好。

共识度的高低,很多时候又取决于ceo的能力。我曾经讲过,科学家是在干五公里深的事,ceo是在干五公里宽的事。对ceo来说,常识非常重要,因为他不需要干具体的工作,但他需要知道框架、纵横,知道管理的重点在哪里。管理重点通常都是一些交叉点,比如部门与部门之间的交叉,公司内部与外部之间的交叉,公司内部人与人之间的交叉交接等。

母基金生态圈投资法则

《中国经营报》:母基金投资生态圈的投资法则是什么?

姒亭佑:欧洲针对过去20年的统计显示,投一个项目出现亏损的可能性是42%,平均的亏损率是85%,全赔完的概率是30%。如果投基金的话,出现亏损的可能性是21%。同时,过去十年的统计,只要是投到前50%,就不会赔钱。所以基金更多是一个投资组合的概念,不能投太少,一般是10~15个之间。而对于母基金来说,由于在基金上面加了一层,其收益率会更稳健,出现亏损的可能性趋近于零。

现在,母基金总是在谈投白马,白马名气大,但是如果思路老化,跟不上时代,团队建设不够,回报率就会变差。另外,从基金的规模来看,资产管理的规模越大,回报率就会越差。所以,你看老牌基金跟新兴基金的排名,走到第一名的十次有七次都是新基金,同时top10里面有49%是新基金,然后成长期基金占31%,老牌基金只占20%。

所以,在投资的时候你要综合考虑很多问题,比如基金规模越大,你要让它翻个几倍也很难,但投后面相对比较稳健。而规模小一点儿的话它容易翻,但投后面它投不了,因为它只能投前面,所以它翻出来的倍数就更高。这里面有很强的理论和统计数据的研究,都不是乱配的。

深度

在生态地图里贯穿技术布局

事实上,即使对于不做投资的人来说,差不多也能列举出未来颇具潜力的几大战略方向,比如ai、无人驾驶、生物医疗、智能制造、新消费等,但是,如何在这些大的战略方向下锁定细分再细分的领域,找出未来最有成长空间的企业,却考验着投资人的智慧。

对此,姒亭佑告诉记者,“解决这一问题的关键是要有战略地图,做家族办公室要有家族办公室的地图,做投资要有投资的地图,做产业要有产业地图。举例来说,我觉得在北京很熟悉,是因为我心里有一个很完整的地图,但在波士顿开车,如果没有gps,我就会迷路。”

姒亭佑曾经绘制了一幅15世纪到2015年的整个世界经济的变化地图,夜空越亮表示经济越发达,但西部大开发的区域却是整个全黑。他告诉记者,“背后的原因其实是因为世界经济是一个海洋经济,沿海200公里以内的运费是用‘厘’算的,超过200公里以外的话是开始用‘毛’来算的,再进去就开始用‘元’来算,对西部大开发来说,一个最大的挑战就是物流成本太高。所以产业上就要选择,你做鞋子或柴鸡等消费品,毛利可能不到10%,但运费可能就占了30%还多,是没法做的,所以西部适合做芯片,一小箱芯片100万美元,物流成本就分摊不了多少。”

再从投资医疗的产业地图来看,从注册到最后上市的全过程,从专业深度到专业宽度,从产品、企业、市场到价格、质量、价值,根据产业地图,就可以一直不断跟进,给出问题,找出解决方案。以投资牙科为例,十年就批一个项目,这就不能投。所以一定要有这个发展路径图,然后分析哪些是红海,哪些是蓝海,了解产业未来的发展趋势。

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